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特斯拉的盈利能力，已经超过了最会赚钱的丰田。

10月21日，特斯拉发布了第三季度财报。财报显示，按照美国通用会计准则(GAAP)计算，特斯拉第三季度营收同比增长57%达到137.57亿美元，净利润为16.18亿美元，是去年同期的近四倍，特斯拉第二次季度盈利突破10亿美元大关。

丰厚的营收背后是特斯拉疯涨的销量。今年第三季度，特斯拉在全球交付了24.1万辆新车，同比大增73%，环比也实现了19.9%的增长;总产量达到23.7万辆，同比增长64%，环比增长15.2%。规模效应的优势直接体现在特斯拉第三季度的毛利率上。财报显示，第三季度特斯拉的汽车毛利率达到30.5%，这个数字连全球最能赚钱的车企丰田都望尘莫及。

毛利率碾压传统车企

季度盈利对于特斯拉来说已经不是新鲜事了，在连续九个季度实现盈利之后，特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)自信地首次缺席了财报电话会。

眼下，特斯拉已经步入了正轨，第二季度时马斯克就曾放话，“除非有重要的事”，他不会再出席财报电话会了。与以往不同的是，今年特斯拉的收入来源发生了变化。

过去，出售碳排放积分一直是特斯拉的主要收入来源。比如今年一季度特斯拉凭借出售积分获得了远高于当季净利润的收入(5.18亿美元)。本季度，在特斯拉16.18亿美元的净利润中，仅有2.79亿美元来源于积分出售。此前为特斯拉疯狂敛财的比特币，也在本季度报告期内出现了5100万美元的减值。

第三季度，卖车才是特斯拉的主要收入来源。财报显示，汽车业务在本季度内贡献了120.57亿美元的营收和36.73亿美元的毛利润。并且特斯拉的汽车毛利率达到了30.5%，创特斯拉过去5个季度以来的最高纪录。即使扣除积分销售，汽车业务的利润率也高达28.8%。

一位汽车行业的多年从业者告诉未来汽车日报，几年前，头部车企的5年平均毛利率最高约为22%，多数企业的毛利率低于20%，并且“近年随着销售价格压低，毛利率随之下降”。

特斯拉30.5%的毛利率已经远超行业平均值。以全球盈利能力第一的丰田汽车为例，2020年全年其毛利率也仅为18%。

不只是毛利率上涨，特斯拉的营业利润率也远超预期。第三季度特斯拉GAAP营业利润为20亿美元，营业利润率为14.6%，比预期还“略高10%”。丰田的营业利润率也仅达到12.6%（2021年第二季度）。对于毛利率和营业利润率的上涨，特斯拉称这是由于成本的降幅大于平均售价的降幅。

 

来源：特斯拉

上海工厂建成之后，特斯拉的零部件本土化率不断提升，成本也随之下降。

今年7月，得益于成本的不断压缩，特斯拉又一次将价格屠刀“砍”向其热销车型，先是宣布将推出国产Model Y标准续航版，补贴后售价仅27.6万元，比此前的长续航版低7.19万元。

随后，特斯拉又将Model 3标准续航升级版的价格下调1.5万元。更加亲民的价格吸引了更多的消费者。报告期内，特斯拉较为平价的车型占据了九成以上的销量。

在今年三季度交付的24.1万辆新车中，96%为Model 3和Model Y，达到23.2万辆，同比大增87%。不过，Model S和Model X的销量同比下滑39%，仅为9289辆。

汽车生意蒸蒸日上，特斯拉手头富裕了不少。财报显示，在偿还了15亿美元的债务之后，特斯拉第三季度自由现金流为13.28亿美元，截至三季度末，特斯拉账上的现金和现金等价物合计为161亿美元，目前，其总债务还剩21亿美元。

此外，虽然特斯拉本季度没能从比特币的投资中获益，但马斯克的炒币热情丝毫未减，截至第三季度末，特斯拉持有的比特币资产为12.6亿美元。

库存仅有6天，供应链难题再度袭来

随着销量持续走高，供需难题再次成为特斯拉“甜蜜的烦恼”。

财报显示，第三季度，特斯拉的全球库存周转天数仅有6天，上个季度，特斯拉的这一指标还是9天。这个数字远低于行业平均水平。

东方证券数据显示，在疫情前的2019年四季度，乘用车存货周转天数为35.75天。存货周转天数降低，意味着特斯拉的产能正在吃紧。

“尽管特斯拉的交付量几乎翻了一番，但由于半导体短缺、港口拥堵和频繁停电，工厂仍未满负荷生产。”特斯拉首席财务官扎奇·柯克霍恩(Zach Kirkhorn)在电话会上表示。

不久前的股东大会上，马斯克曾表示，目前特斯拉面临的供应链问题不仅是芯片，多条供应链均存在零部件短缺的问题。

上季度，特斯拉电芯的产能就曾告急。本季度，特斯拉在财报中没有透露电芯产能的相关信息，不过在电话会议中，特斯拉动力总成和能源高级副总裁德鲁·巴格利诺(Drew Baglino)称，考虑到电芯供应紧缺，目前没有计划推出新的车型(指售价2.5万美元的廉价车型)。

在现有条件下，巴格利诺表示目前特斯拉将继续专注于奥斯汀和柏林工厂的扩产。目前，特斯拉的车辆供应来自于加州工厂和上海超级工厂。

财报数据显示，加州工厂的年产能为60万辆，上海工厂的年产能大于45万辆。尽管“加州工厂在过去12个月生产的汽车比以往任何一年都多”，上海超级工厂也在9月超额完成了生产任务，但特斯拉对于产能的需求仍在扩大。

本次财报会议中，特斯拉在美国得州和德国柏林的两个新工厂更受关注。其中，德国柏林工厂将主要生产Model Y，欧洲地区的Model 3将从上海超级工厂出口;美国得州工厂主要生产Model Y和电动皮卡Cybertruck，后者预计于明年推出。

 

柏林工厂 来源：特斯拉

官方不过，柏林工厂的投产并不顺利。

目前，柏林工厂已经处于试运营阶段，但仍未取得德国政府的最终许可，特斯拉表示有望在年底前获批。

得州工厂正按计划进行，目前正在调试生产设备并尝试投产第一批测试车辆。

财报电话会中，特斯拉高管称柏林和得州工厂将在年底前生产汽车，但不会交付车辆。除了姗姗来迟的Cybertruck，2022年特斯拉还将交付首批配备4680电池的汽车，“电池碰撞、续航和可靠性测试将于明年早些时候完成”，巴格利诺表示。

至于下一步路该如何走，柯克霍恩指出，未来特斯拉必须降低产品价格，并进一步优化运营，“我们别无选择，只能继续走这条路”。也就是说，特斯拉产品的售价，还将继续下探。