新能源汽车科创板第一股花落谁家，依然没有答案。

截至今年8月底，科创板上市公司达331家，总市值达5.55万亿元，但“新能源汽车科创板第一股”仍虚位以待。较于两年前车企们的趋之若鹜，近一段时间的静默期，呈现出相当的反差。

 

 

2019年6月科创板开板，为科技创新企业量身打造的注册制，以相对更包容接纳的姿态，一时激发了为筹钱苦恼的新能源汽车企业的上市热情。

路透社曾预言，绝大多数造车新势力将死去，只有少数几个存活。彼时科创板之于车企，可类比海上方舟。

哪吒汽车、天际汽车、零跑汽车、爱驰汽车、奇点汽车、前途汽车、博郡汽车等均表达过科创板意向。其中，吉利汽车与威马汽车展现了较强的执行力。而时过两年，由于种种原因，车企们对于科创板的态度，明显被低温了。

招银国际证券有限公司研究部经理白毅阳表示，车企冲击科创板意在融资获得高估值，目前止步的原因不外乎公司科技属性与财务问题。很多汽车企业上不了科创板，或会转身选择港股、美股，毕竟融资窗口正逐步关闭。

冲击科创板的动力

大概一年前，车企们还对于冲击科创板普遍报以乐观期待。

最典型的是，2020年6月，吉利汽车发布“发行人民币股份，在科创板上市”计划，这是个循序而重大的转变。

多年前吉利汽车董事长李书福曾放话：吉利汽车回归A股的可能，暂时没有，以后也不可能，在一个地方上市就够了。

公开资料显示，吉利汽车2005年5月在香港联交所主板上市。随着2018年汽车市场显露疲态，出于对现实业务的战略考虑，吉利汽车的上市态度变为：乐于回归A股，目前还没机会，会了解相关政策，看时机。

吉利汽车属境外注册国内经营的红筹企业，2020年以前国家尚未出台相关红筹企业的国内上市政策。

2020年4月，《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》一经发布，为吉利汽车等红筹企业带来了利好消息。同年8月27日，吉利汽车向上交所提交上市申报材料。9月28日，上交所同意吉利汽车首发上市科创板请求。

从吉利汽车自身发展角度，2015-2018年，其销量数据从53.85万辆增至150万辆，净利润从22.6亿元增至125.5亿元，势头猛进。

随后情势急下，销量净利润双下滑。2019年，吉利汽车总销量136.2万辆，降幅9%，净利润81.9亿元，降幅达35%。2020年，总销量132万辆，跌幅3%，净利润55.7亿元，跌幅33%。

同时期横向比较，各车企的日子都不好过。公开资料显示，2017-2020年三季度，威马汽车亏损达114亿。恒大汽车2019年至今亏损达174亿元。此外，新势力第二梯队及以下车企由于困囿于资金缺乏、造车进程缓慢等因素，销量普遍不尽人意，营收状况可想而知。

此时科创板以不考察盈利能力、灵活股权激励等规则展示了其“亲和力”。对于急需输血的车企来说，上市是重要的融资及发展渠道。

为什么纷纷停滞放缓

公开信息表明，吉利汽车科创板上市前期进展相当顺利，直至今年3月被曝出，因申请文件中财务资料过期被上交所终止审核。6月25日，吉利汽车发布两则公告宣布，暂时撤回科创板上市申请，同时积极为旗下品牌极氪汽车寻求不同外部融资方案。

对于此变动，吉利汽车称出于经营策略调整。但据彭博社，国内监管部门对于吉利汽车是否有足够高科技含量和发展存疑。虽然有消息称，在科技实力方面吉利其实从专利数量、研发团队等多方面列举了其自主研发的国际领先技术。

有业内声音认为，公告中“待有关条件成熟，本公司再积极推进人民币股份发行上市工作”，或是吉利选择押宝极氪，将极氪业务发展优先提请至集团最重要级别，让极氪先实现社会化融资，继而日后挂牌资本市场，从而带动整个集团的战略转型。

威马汽车科创板上市遇到的情况类似。据上海证监会公告，今年1月，威马汽车完成上市辅导，但3月该进程被暂停。

对此，威马汽车的解释为，正在进行科创板IPO排队，上市时间未定。不过据媒体称，有知情人士透露，威马汽车止步科创板是因为材料审查中被发现科技含量不足，研发投入营收占比不高及持续亏损等多方面问题。

自吉利汽车、威马汽车相继失利后，新能源车企对科创板的看法明显冷静了许多，多持观望态度。

有观点认为，新能源车企面临的窘境是政策收紧所致。

2020年12月，上交所修订发布《科创板股票发行上市审核规则》、《上交所科创板上市委员会管理办法》，由此科创板政策开始收紧。今年6月，上交所再发布《科创板上市公司重大资产重组审核规则》、《科创板上市委员会管理办法》。随后，又跟进了《科创板发行上市审核规则适用指引第2号——上市公司重大资产重组审核标准及相关事项》，规则在修订中不断细致与严谨。

新势力的科创前途

相关资料表明，目前我国造车新势力，尤其是第二梯队企业尚无涉及“三电系统”等相关核心技术功能可展示。车企们本就难产的自主研发技术，在面对不断缩紧的科创板政策时，显得愈发局促。

汽车行业分析师张翔告诉财经网汽车，激励车企们冲击科创板的，是借助其投资渠道在广度与量级上可募集比A、B、C轮更多的资金。如若达成IPO上市，对企业而言是极重要的背书，同时企业的品牌力将得以提升。但想要成功入局科创板，需要该企业在公司组织架构、产品竞争力、品牌知名度、财务状况、股本结构等各方面经得起严格审查。

“科创板体现的是资本市场与科技创新的关系，强调申报企业具备技术的独特性”，汽车技术专家万春雷表示，目前科创板中“小巨人”企业居多，比如制造液压缸、阀体等小而精的核心部件企业，其科技型产品特色显著，其中很多企业是行业引领者，对于全国甚至全球的相关行业而言具有稳定功用及广谱性。反观新能源汽车行业，看似欣欣向荣发展迅猛，实则鱼龙混杂，多不能在市场上形成技术的差异化优势。且目前新能源汽车的市场占有度并不乐观，真正走到百姓家庭的很少，以吉利为例，其车辆多由集团出行业务消化，采用左手倒右手的流通模式。此外，新能源汽车存在所需投入大、生产周期较长的特点，如果造出来的产品市场不买账，又恰好是上市企业的，那么必将对追捧投资者造成巨大风险。因此严格的审查非常必要，可筛选出真正健康运营的企业，避免虚假披露、坐庄操控、圈钱等历史痛点的发生，资本市场是社会经济建设非常重要的一部分，其健康程度关乎国计民生。

招银国际证券有限公司研究部经理白毅阳表示，车企冲击科创板意在融资获得高估值，目前止步的原因不外乎公司科技属性与财务问题。很多汽车企业上不了科创板，或会转身选择港股、美股，毕竟融资窗口正逐步关闭。